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關(guān)注股指期貨
近期，市場有關(guān)推出股指期貨的呼聲此起彼伏。日前，中國期貨業(yè)協(xié)會在南京舉辦2001年度第二期期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員培訓(xùn)班上，股指期貨成為與會者最關(guān)注的熱門話題。
股指期貨開發(fā)新進(jìn)展
中國證監(jiān)會期貨部主任楊邁軍向與會期貨經(jīng)紀(jì)公司高管人員提出了推出股指期貨的基本原則，即“隔離風(fēng)險、提高門檻、協(xié)同監(jiān)管、平穩(wěn)推出、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、逐步規(guī)范”。這表明管理層對股指期貨的開發(fā)研究工作又進(jìn)入了一個新的階段。據(jù)了解，隔離風(fēng)險的設(shè)想是要將股指期貨與股票現(xiàn)貨市場的風(fēng)險隔開，減少股指期貨波動對股票現(xiàn)貨市場的影響；提高期貨交易的門檻，期貨市場將主要供機(jī)構(gòu)投資者投資；同時，將在總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，逐步平穩(wěn)地推出。對于股指期貨的風(fēng)險管理，除了采用期貨市場一般性的風(fēng)險管理措施外，還必須針對股指期貨的特殊風(fēng)險建立特殊的風(fēng)險管理制度，如特殊風(fēng)險準(zhǔn)備金制度等。
中國期貨業(yè)協(xié)會副會長常清在此次培訓(xùn)班上，針對市場上的不同觀點(diǎn)指出，金融危機(jī)與上市股指期貨沒有關(guān)系，事實(shí)上也沒有哪個國家因?yàn)樯鲜泄芍钙谪洷l(fā)金融危機(jī)的，相反，上市股指期貨對化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險有好處。他認(rèn)為，加入WTO后，中國金融業(yè)面臨加快改革的形勢，其中就包括迅速發(fā)展金融衍生工具。
培訓(xùn)班側(cè)重股指期貨
此次培訓(xùn)班的課程安排中，有關(guān)股指期貨的內(nèi)容特別多，可見主辦者期協(xié)也有傾向性。上海期貨交易所戰(zhàn)略規(guī)劃部高級總監(jiān)陳晗作為期交所股指期貨開發(fā)研究的主要成員在會上介紹了股指期貨的市場運(yùn)作構(gòu)想。他認(rèn)為，股指期貨合約設(shè)計的原則應(yīng)有利于套期保值交易、保證市場流動性、有利于價格發(fā)現(xiàn)與資產(chǎn)配置、防止市場操縱。
培訓(xùn)班還安排了香港期貨交易所衍生產(chǎn)品市場業(yè)務(wù)發(fā)展部高級總監(jiān)何振民和衍生產(chǎn)品市場產(chǎn)品部總監(jiān)戴志堅介紹香港衍生市場發(fā)展及恒生指數(shù)期貨成功的經(jīng)驗(yàn)。據(jù)兩位專家介紹，目前香港期貨市場的產(chǎn)品都是金融品種，恒生指數(shù)期貨合約從1986年5月6日推出，現(xiàn)已成為交易所最活躍的衍生產(chǎn)品。去年又推出了適合散戶投資者投資的小型恒指期貨。目前恒生指數(shù)期貨市場的投資者主要可分為5類，即公司盤、本地散戶投資者、本地機(jī)構(gòu)投資者、海外機(jī)構(gòu)投資者和海外散戶投資者，其中散戶投資者要占到50%以上的比例。他們還表示，股指期貨是證券市場發(fā)展的產(chǎn)物，需要得到市場的認(rèn)同及了解。香港期交所當(dāng)年推出時也有過一些爭論，但推出后運(yùn)作很成功，可以作為借鑒。
期貨業(yè)界摩拳擦掌
培訓(xùn)班期間，期貨業(yè)協(xié)會還召開了股指期貨的專題座談會。一些與會者表示，目前期貨公司規(guī)模小，實(shí)力弱，如何積極做好準(zhǔn)備，達(dá)到做股指期貨所需要具備的條件，還有一段路要走。一位期貨公司的股東代表說，該企業(yè)投資期貨公司主要是沖著將來開股指期貨，現(xiàn)在感覺到步子在加快。此次參加培訓(xùn)班的唯一券商代表湘財證券有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該公司正在為股指期貨推出做積極的準(zhǔn)備，公司目前已在籌建期貨經(jīng)紀(jì)公司。
(記者朱兆荃)
上海證券報（2001年12月11日）
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