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建設(shè)國(guó)債初定１１００億 政府投資列入預(yù)算
ஸஸ距２００４年的人代會(huì)開(kāi)幕還有不到５０天。記者獲知，中央財(cái)政擬報(bào)請(qǐng)全國(guó)人大批準(zhǔn)的長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債發(fā)行規(guī)模約為１１００億元，比去年減少３００億元；其中９５０億元納入中央預(yù)算，１５０億元轉(zhuǎn)借地方。如果此計(jì)劃獲批，這１１００億元額度加上去年結(jié)余的３００多億元長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債資金，今年實(shí)際可用于投資的國(guó)債資金基本與去年相當(dāng)。ஸஸ專家估計(jì)，在長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債發(fā)行規(guī)模減少而政府預(yù)算沒(méi)有增加的前提下，２００４年中央財(cái)政赤字規(guī)�？赡鼙３衷谌ツ辏常保梗竷|元的水平。由于ＧＤＰ的增長(zhǎng)將在８．５％，財(cái)政赤字相應(yīng)占ＧＤＰ的比重將會(huì)下降。
ஸஸ另?yè)?jù)透露，從２００４年起，中央政府將逐步在預(yù)算內(nèi)增加經(jīng)常性建設(shè)投資資金的安排，本年度安排５０億元；幾年后，在不擴(kuò)大財(cái)政赤字規(guī)模的情況下，逐步把中央預(yù)算內(nèi)經(jīng)常性建設(shè)投資增加到１０００億元。
ஸஸ同時(shí)，財(cái)政所發(fā)長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債規(guī)模也將逐步減少，直至停發(fā)。２００３年中國(guó)長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債市場(chǎng)存量已經(jīng)突破８０００億元，２００４年料將突破９０００億元。
ஸஸ根據(jù)財(cái)政部的一位專家介紹，１９９８年以來(lái)國(guó)家實(shí)施的積極財(cái)政政策已達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。目前國(guó)內(nèi)多主體的投資漸成氣候，消費(fèi)需求也得到啟動(dòng)。
ஸஸ“這決不是做游戲。”國(guó)家發(fā)改委投資處的負(fù)責(zé)人說(shuō)，隨著國(guó)內(nèi)多主體投資熱情漸高，國(guó)債投資擴(kuò)張的難度大大增加。他認(rèn)為，要未雨綢繆，研究沒(méi)有國(guó)債投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)特征以及要配套的政策措施。
ஸஸ國(guó)家發(fā)改委人士分析，當(dāng)前激活投資的重點(diǎn)是推進(jìn)以“放寬限制、簡(jiǎn)化審批、加強(qiáng)服務(wù)、保護(hù)權(quán)益”為目標(biāo)的投融資體制改革。
貨幣政策方向有變
ஸஸ財(cái)政政策的調(diào)整勢(shì)必會(huì)引起貨幣政策相應(yīng)變化。央行貨幣政策委員會(huì)成員、金融學(xué)家李楊近一段時(shí)間總在強(qiáng)調(diào)，貨幣政策是一個(gè)總量政策，目標(biāo)是保持人民幣幣值的穩(wěn)定和總量平衡，而不在于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要應(yīng)由財(cái)政政策完成。
ஸஸ貨幣政策目標(biāo)一般包含了操作目標(biāo)、中介目標(biāo)和最終目標(biāo)等層次。在中國(guó)，央行的操作目標(biāo)通常是基礎(chǔ)貨幣的多少，中介目標(biāo)則是貨幣供應(yīng)量或貨幣市場(chǎng)利率，而最終目標(biāo)則是通貨膨脹。而越來(lái)越多的國(guó)家如英國(guó)、瑞典、芬蘭、加拿大、澳大利亞等紛紛放棄了以貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)，而將中介目標(biāo)與最終目標(biāo)合一，直接將通貨膨脹率作為其貨幣政策目標(biāo)。
ஸஸ“必須重新檢討現(xiàn)在的貨幣政策�！北本⿴煼洞髮W(xué)金融研究中心主任鐘偉博士認(rèn)為，在第一輪調(diào)整準(zhǔn)備金中，中央銀行考慮得還是不夠周全。目前央行總把“貨幣供應(yīng)量的增速＝ＧＤＰ的增速＋物價(jià)指數(shù)增速”作為判定貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)是否適度的依據(jù)，這可能會(huì)出現(xiàn)偏差。因?yàn)檫@個(gè)公式只能說(shuō)近似成立，要成為執(zhí)行貨幣政策的指針還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
ஸஸ不僅要看到貨幣供應(yīng)量的上升，還要看到實(shí)際發(fā)生了什么，比如私人部門和產(chǎn)業(yè)投資狀況、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)有無(wú)惡化跡象等。鐘偉認(rèn)為，央行應(yīng)趁本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之機(jī)，加快沖銷商業(yè)銀行壞賬，而不僅在是否應(yīng)該提升準(zhǔn)備金上動(dòng)腦筋——那只會(huì)讓更多的在建項(xiàng)目斷糧，反而造成更多銀行壞賬。
ஸஸ“第一次調(diào)整準(zhǔn)備金，恰恰說(shuō)明央銀對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷沒(méi)有把握，所以才給了一個(gè)溫和的信號(hào)，如果再調(diào)，必須要有一個(gè)相當(dāng)清醒的判斷——就金融看金融，永遠(yuǎn)看不清！”鐘偉認(rèn)為，由于目前國(guó)內(nèi)各有關(guān)部門對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)計(jì)處于割裂狀態(tài)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家信息中心、央行之間的溝通較少，所以對(duì)貨幣政策實(shí)施較大的調(diào)整必須全局考慮，而不僅僅依據(jù)央行的統(tǒng)計(jì)，從金融角度考慮問(wèn)題。
ஸஸ國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副主任巴曙松也認(rèn)為“不是貨幣供應(yīng)惹的禍”。從微觀層面看，經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度不斷提高，貨幣供應(yīng)和貨幣需求機(jī)制發(fā)生了非常深刻的變化，而且這種變化有可能繼續(xù)持續(xù)下去。
ஸஸ央行方面也似乎對(duì)此有所認(rèn)識(shí)，謝平作為央行前研究局局長(zhǎng)就曾指出，各個(gè)國(guó)家在制定貨幣政策的同時(shí)，都會(huì)對(duì)匯率、通脹率、貨幣供應(yīng)量等要素進(jìn)行綜合衡量，各有權(quán)重，僅僅釘住貨幣供應(yīng)量的貨幣政策決非首選。
宏觀調(diào)控綜合配套
ஸஸ據(jù)《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》了解，２００４年，盡管中央政府已經(jīng)開(kāi)始把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨穩(wěn)定、充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡納入宏觀調(diào)控視野，但就業(yè)政策凸現(xiàn)重要地位。有消息說(shuō)，為便于集中協(xié)調(diào)和集中決策，國(guó)務(wù)院針對(duì)就業(yè)問(wèn)題的聯(lián)席會(huì)議制度正在籌劃中。
ஸஸ經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨穩(wěn)定、充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡，是各國(guó)政府都在追求的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，制定經(jīng)濟(jì)政策也往往集中于此。從決策理論看，四大宏觀政策目標(biāo)應(yīng)當(dāng)為政府同時(shí)兼顧，但作為四個(gè)重要變量，其間又相互聯(lián)系、相互影響、相互制約甚至相互矛盾。
ஸஸ例如，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就難免通貨膨脹，抑制通脹就會(huì)造成失業(yè)等。不同國(guó)家在不同的發(fā)展時(shí)期往往各有偏重。恰當(dāng)?shù)靥幚砗蒙鲜鏊姆矫骊P(guān)系，也是考驗(yàn)一國(guó)政府宏觀調(diào)控能力的指標(biāo)。
ஸஸ據(jù)央行研究局的一位研究員介紹，此次四大宏觀調(diào)控目標(biāo)的協(xié)調(diào)統(tǒng)一的深層含義，體現(xiàn)在中央已經(jīng)開(kāi)始對(duì)中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式和路徑做出重要調(diào)整。這對(duì)今后一個(gè)時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也將產(chǎn)生影響。
ஸஸ他說(shuō)，盡管中央一直在強(qiáng)調(diào)政策的穩(wěn)定性與連續(xù)性，但政策轉(zhuǎn)型跡象也初露端倪。比如，積極財(cái)政政策逐步淡出的信號(hào)日趨明朗，２００４年的國(guó)債資金投向已經(jīng)發(fā)生重大調(diào)整。
來(lái)源：財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào).李兆清
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