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論上市公司虛假會計信息成因及其綜合治理
一、上市公司違法造假的根源分析
有些股份公司為什么熱衷于編造虛假會計信息，甚至在某些造假者受到處罰之后，還有些上市公司緊步后塵，鋌而走險，使造假屢禁不止?筆者認為，原因主要有兩個：一是巨大的利益誘惑；二是低廉的違法成本。
有些股份公司為了獲得通過正常經(jīng)營渠道無法得到的超額利益，從資本市場上“圈”到更多的資金，目無法紀，肆意編造虛假會計信息，而有些中介機構(gòu)、管理部門為了從中“分得一杯羹”，增加自己的收入和利益，在虛假會計信息的生成及傳播過程中，也扮演了不光彩的角色。下面我們以股份公司的設立、上市為線索對虛假會計信息的產(chǎn)生進行分析。
由于我國特殊的經(jīng)濟環(huán)境，許多股份公司都是由國有企業(yè)改組而來。有些國有企業(yè)為了改組成功，獲得向社會公開發(fā)行股票的資格，就在資產(chǎn)評估、財務報表上大做手腳，以求通過證券委的審批。不僅企業(yè)本身樂于這樣做假，當?shù)卣泊罅χС诌@樣做。因為成立股份公司既能籌集到數(shù)量可觀的資金，解決企業(yè)的資金困難，又能發(fā)展地方經(jīng)濟，提高地方政府的工作業(yè)績。有了政府的支持，其他的問題便會迎刃而解，像資產(chǎn)評估所、注冊會計師事務所、律師事務所等都不會違背政府與企業(yè)的意圖，更何況它們還會得到一筆可觀的收入，因此，虛假財務資料順利過關(guān)便成為輕而易舉的事情�？梢钥闯觯捎谖覈谶M行企業(yè)股份制改造初期過于強調(diào)幫助國有企業(yè)解困脫貧，使得某些股份公司從一誕生起就先天不足，財務資料中帶有許多虛假的成分。以后為了掩飾這些虛假信息，還需要進一步造假，形成了一種惡性循環(huán)。
股份公司上市，能增強本公司股票的吸引力，形成穩(wěn)定的資本來源，在更大的范圍內(nèi)籌措大量資金。因此，促使股票上市便成為許多公司追逐的目標。由于我國的公司上市是采取“總量控制，限報家數(shù)”的政策，公司的上市額度是一種炙手可熱的稀缺資源。對于那些不符合上市條件的公司，為了擠入上市公司的行列，財務資料做假便成為它們的首選捷徑。于是，“包裝上市”就成了一個很時髦的名詞。對于“包裝”，我們不能完全否定它的積極意義，但是，筆者認為，包裝的含義在很大成份上是一種集體公開造假，嚴重地損害了上市公司的形象。以“紅光實業(yè)”為例，該公司是由國營紅光電子管廠改組成立的股份公司，1997年6月初股票上市發(fā)行，以每股6．05元的價格向社會公眾發(fā)行7000萬股股票，籌集資金4．1億元。然而，就在該公司上市的當年，年報披露虧損1．98億元、每股收益為-0．86元。當年上市、當年虧損，開中國股市之先河。為什么會出現(xiàn)這種結(jié)果?原來紅光公司是采用編造利潤的手段，騙取的上市資格。根據(jù)中國證監(jiān)會事后的調(diào)查，該公司上市前已處于破產(chǎn)邊緣，1996年度虧損超過1億元；黑白玻殼生產(chǎn)線池爐大修，停產(chǎn)8個月，已屬淘汰設備；彩色玻殼生產(chǎn)線池爐也無法正常運轉(zhuǎn)。但是紅光公司在股票上市申報材料中卻稱1996年度盈利5400萬元，通過虛構(gòu)產(chǎn)品銷售、虛增產(chǎn)品庫存和違規(guī)賬務處理等手段，虛報利潤15700萬元，同時，在上市申報材料中對于關(guān)鍵設備彩玻池爐不能正常運轉(zhuǎn)的信息也未作披露�？梢姡行┕煞莨镜纳鲜匈Y格是通過造假騙取的。
公司上市之后，造假的腳步是否就停止了呢?答案是否定的。對于那些已經(jīng)上市但經(jīng)營虧損的公司，為了滿足增發(fā)新股或者配股的條件，提高配股的價格，達到從資本市場上撈到更多資金的目的，經(jīng)常采用虛增利潤、少報虧損的方法，制造虛假會計信息，欺騙投資者。例如，瓊民源1996年年報中所稱5．71億元利潤中有5．66億元是虛構(gòu)的，占總利潤的99．12％，并且虛增資本公積金6．57億元；銀廣夏緊隨其后，造假可謂達到了登峰造極的程度：該公司通過各種造假手段，虛構(gòu)巨額利潤7．45億元，1999年和2000年的凈利潤分別同比增長1．19倍和2．28倍。該公司所稱，子公司天津廣夏1999年度出口5610萬馬克，2000年度出口1．8億馬克。但據(jù)天津海關(guān)出具的書面材料，天津廣夏1999年度僅出口480萬美元（約為960萬馬克），2000年僅出口3萬美元（約為6萬馬克）。數(shù)字相差之大，令人瞠目!
由以上分析可知，我國的股份公司從開始成立到申請上市，以及上市之后，都有通過財務造假從資本市場上圈更多的錢的強烈愿望，這是虛假會計信息屢禁不止的主要原因。但是股份公司要實現(xiàn)其目的，必須首先通過注冊會計師審計這一關(guān)。當然，要求注冊會計師全部查出虛假的會計信息是不現(xiàn)實的。可是注冊會計師一般都具有較高的專業(yè)知識，按照常理推斷，如果盡責盡職，發(fā)現(xiàn)公司的明顯舞弊行為應該不存在困難。然而令人遺憾的是有些注冊會計師為了自身的經(jīng)濟利益，不但沒有起到經(jīng)濟警察的作用，反而扮演了助紂為虐的角色。從為銀廣夏出具的連續(xù)多年無保留意見的審計報告就能顯示出這些注冊會計師缺乏起碼的職業(yè)道德。
上市公司制造的虛假信息為什么能夠大行其道，與我國資本市場上濃重的投機心理不無關(guān)系。莊家以撈錢為目的，需要借助虛假信息對某些公司的股票進行炒作，假戲真唱，再加上有“莊托”、“股托”之稱的股評機構(gòu)的推波助瀾，很容易引起中小投資者的盲目跟風，在資本市場上掀起一輪又一輪的炒作風波。在這種心態(tài)下，投資者關(guān)心的是股票價格的升降，對公司的實際經(jīng)營狀況和財務報表的真?zhèn)稳狈械难芯亢头治觯螞r由于信息的不對稱性，一般投資者很難掌握上市公司的真實情況。
最后，我們應該提及的是，我國資本市場上多次出現(xiàn)上市公司惡性造假事件而未得到及時披露，中國證監(jiān)會也難咎其責。例如，關(guān)于銀廣夏編造業(yè)績之事，早在2001年3月底，《資本市場周刊》和《財經(jīng)時報》兩家媒體便提出九個疑點。據(jù)8月10日中央電視臺中國財經(jīng)報導披露，證監(jiān)會對銀廣夏做過調(diào)查，但未發(fā)現(xiàn)問題。銀廣夏業(yè)績最終由媒體調(diào)查水落石出并予以曝光，這對具有監(jiān)管權(quán)威、先進監(jiān)管手段和高素質(zhì)監(jiān)管人才的中國證監(jiān)會來說，無疑是極大的諷刺。當然，我們不能用這一件事情全盤否定證監(jiān)會的工作，但是它也確實說明證監(jiān)會的監(jiān)管存在一定的問題。
以上我們分析了公司制造虛假會計信息的目的是受經(jīng)濟利益的誘惑，下面我們分析一下這些公司為什么敢于造假?筆者認為原因也有兩個：一是被披露的概率很�。欢羌词贡慌冻鰜恚幜P的力度也不夠大，違法的機會成本很小。從以上的分析可以看出，圍繞著公司會計信息造假，涉及到很多單位和人員，有些本來是執(zhí)法者，但不認真執(zhí)法，反而與公司串通一氣，合伙作弊，使造假信息更具隱蔽性，增加了查處的難度。另外，上市公司的數(shù)量越來越多，公告的會計信息也越來越多，其中虛假信息占有相當?shù)谋壤�，可以說查不勝查，被披露的概率很小。證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部主任徐鐵在一次會議上曾說，有人把上市公司比作足球，把證監(jiān)會比作守門員，而地方政府、券商、律師、會計師都是射手，只要把公司這個球踢進大門就是勝利。因此，僅靠證監(jiān)會把不合格的足球完全拒之門外有很大的難度，地方政府、券商、律師、會計師不能再充當自己不應該擔任的射手角色，要回到守門員的位置，與證監(jiān)會共同把好
門。另外，即使被檢查出來，對其處罰的力度也不夠大，使公司的違法成本相當?shù)土，F(xiàn)行法律制度下，公司管理當局提供虛假會計信息的法律責任幾近于零，不必為公司上市后利潤的下降承擔任何法律責任，充其量發(fā)表一紙道歉聲明而已。除非事后該公司在股票市場上引起巨大的反應，比如出現(xiàn)類似瓊民源的市場舞弊行為。另外，中國證監(jiān)會對上市公司的處罰主要為罰款和要求撤換公司主要管理人員，宣布其為資本市場禁入者。但這些并未使它們受到實質(zhì)性的懲罰。而政府鼓勵或默認企業(yè)提供虛假會計信息，直到現(xiàn)在還沒有明確的法律條文追究當事者的責任，況且它們是打著發(fā)展地方經(jīng)濟、為民造福的招牌，只要不發(fā)生貪污、受賄之類的事情，就不會承擔什么責任。對于中介機構(gòu)來說，主要處罰為罰款、暫停執(zhí)業(yè)、吊銷資格，甚至刑事處罰，但由于現(xiàn)在還沒有嚴格的民事賠償制度，這在相當程度上助長了中介機構(gòu)冒險參與造假的積極性。
二、上市公司虛假會計信息的治理
為了使我國的資本市場更加健康地發(fā)展，必須加大對上市公司虛假會計信息的治理力度。如若不這樣做，就無法形成真正的市場經(jīng)濟意識，無法建立良好的資本市場秩序和公平的競爭環(huán)境，實現(xiàn)資本的優(yōu)化配置和社會經(jīng)濟效益的提高也就無從談起。如何治理虛假會計信息呢?筆者認為，治理上市公司的虛假會計信息是一項系統(tǒng)工程，應該對上市公司及其它市場主體進行綜合治理；治理的手段要以行政管制、道德教化、法律管制并舉，以法律管制為主；治理的方式從事后查處為主轉(zhuǎn)向事前預防和事后查處相結(jié)合，并逐步過渡到以事前預防為主。
（一）對上市公司的治理
虛假會計信息從生成到對社會公告要涉及到多個市場主體，仿佛是一個鏈條，環(huán)環(huán)相接，而上市公司是虛假信息的產(chǎn)生源頭，處于整個鏈條之首，應該是治理的重點。在對上市公司的治理中，要從公司負責人和財務負責人這兩個源頭抓起。首先，要對他們經(jīng)常進行法制教育和職業(yè)道德教育，加強《會計法》、《公司法》、《企業(yè)會計制度》、《證券法》等法律法規(guī)的宣傳和普及，使單位負責人牢固樹立起對單位會計責任負責的風險意識，建立依法理財?shù)乃枷胗^念。這是一種以道德教化為手段，突出事前預防的治理方法，如果能夠長期堅持富有成效的工作，使公司負責人及財務人員建立起誠信為本、依法經(jīng)營的理念，便能從根本上治理虛假會計信息。其次，要從制度安排上減少虛假信息的產(chǎn)生。其中包括兩個問題：一是要完善公司治理結(jié)構(gòu)。目前，我國上市公司治理結(jié)構(gòu)中存在制約機制不夠健全和完善的問題，主要表現(xiàn)為“一股獨大”，控股股東與上市公司在人員、資產(chǎn)、財務方面分離不徹底，上市公司決策權(quán)過多集中于控股股東，致使發(fā)生內(nèi)幕交易、操縱股市、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等問題，控股股東為了自身利益，制造一些虛假信息，損害中小投資者的利益。因此，要通過持股結(jié)構(gòu)的調(diào)整，分散大股東的股權(quán)，解決“一股獨大”的問題，增強不同持股者之間的相互制衡。同時，建立健全獨立董事制度，增強董事會內(nèi)部的制約機制。二是要完善公司內(nèi)部會計控制體系，對公司的各項經(jīng)濟活動實施嚴格的控制，規(guī)范公司的財務行為，以此保證會計信息的真實與完整。
�。ǘ┘訌妼χ薪闄C構(gòu)的外部監(jiān)管
目前我國的會計師事務所及相關(guān)的中介機構(gòu)普遍存在著責任心不強、風險意識淡薄、執(zhí)業(yè)工作粗糙等問題，因此，要想保證中介機構(gòu)對上市公司的監(jiān)督質(zhì)量，首先中介機構(gòu)自身要本著對廣大投資者負責的態(tài)度，不斷提高自己的職業(yè)道德素質(zhì)和執(zhí)業(yè)水平；其次，作為中介機構(gòu)的主管部門（如財政部門、證券管理部門、行業(yè)協(xié)會等）要真正擔負起約束中介機構(gòu)行為的責任；第三，一旦中介機構(gòu)在履行自身職能時出現(xiàn)有違職業(yè)道德或失職行為的，作為管理部門，決不能姑息遷就，應加大處罰力度。通過外部監(jiān)督機構(gòu)的審計監(jiān)督和加強外部中介機構(gòu)的法律責任約束，以保證上市公司的會計信息披露質(zhì)量。
對于公司的上市，證券公司負責上市申請的全過程，包括上市前的輔導、上市相關(guān)材料的準備以及最后上市發(fā)行，擔負著總策劃、總負責、總把關(guān)的作用。證券公司的職業(yè)道德素質(zhì)和執(zhí)業(yè)水平將決定上市公司的信息質(zhì)量。因此，對于證券公司的承銷項目要實行跟蹤檢查制度，凡是騙取上市資格或上市后與原來的公告信息出現(xiàn)重大差異者，證券公司必須承擔責任和處罰。
（三）加強信息披露監(jiān)管
持續(xù)的信息公開制度有利于消除證券市場信息的不完全和不對稱，抑制內(nèi)幕交易和欺詐行為，實現(xiàn)證券市場的透明和規(guī)范。但是，目前在上市公司和即將上市公司缺乏自律的情況下，信息披露的真實性只有在監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管下才能保證實現(xiàn)。對于公司業(yè)績信息和關(guān)聯(lián)交易信息一定要進行嚴格審查，發(fā)現(xiàn)有欺詐行為者，要依法進行嚴懲。盡早引人民事賠償制度，對發(fā)布虛假信息給投資者造成的損失予以經(jīng)濟補償。另一方面，為了促進上市公司信息披露的及時性，要加大信息披露的頻率，例如采取季報披露制度等。
信息披露的內(nèi)容也應該加以改進，建議增加一些能夠反映企業(yè)真實盈利情況的內(nèi)容。例如，在披露的年報中增加當年職工的工資總額及年平均工資額、工資的按時發(fā)放情況；稅務機關(guān)出具的表明公司當年實際繳納所得稅的證明；主辦銀行出具的表明該公司業(yè)務往來的現(xiàn)金流量證明等。
2001年6月26日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司、擬首次發(fā)行股票并上市的公司做好與新會計準則和制度相關(guān)信息披露工作的通知》�！锻ㄖ芬筮@些公司在做2001年中報及其它信息披露時，要嚴格按照財政部新近頒發(fā)的《企業(yè)會計制度》中的有關(guān)信息披露的要求來做。這說明我國的公司信息披露已經(jīng)與《企業(yè)會計制度》接軌，更加規(guī)范化。
�。ㄋ模﹪栏駡�(zhí)法，加大處罰力度
為了提高會計信息質(zhì)量，我國政府有關(guān)管理部門先后制訂并發(fā)布了數(shù)十項相關(guān)的法規(guī)和制度，如《會計法》《企業(yè)財務會計報告條例》《企業(yè)會計準則》《股份有限公司會計制度》《會計基礎(chǔ)工作規(guī)范》《上市公司財務報表披露細則》等，這些法規(guī)和制度盡管還有待進一步完善，但是只要認真執(zhí)行，基本能夠保證會計信息的質(zhì)量，更不會出現(xiàn)蓄意造假的現(xiàn)象。然而，目前最大的問題并不是現(xiàn)有的法規(guī)和制度某些方面存在不完善，而是貫徹執(zhí)行的情況很差，很多單位是知法犯法，陽奉陰違。因此，加大相關(guān)法規(guī)、制度執(zhí)行情況的檢查力度是我們首先需要解決的問題。否則，法規(guī)和制度再完善也是枉然。其次，目前我們對蓄意造假者的懲罰力度太弱，只傷其皮毛，不動其筋骨，致使某些單位和個人仍然敢于鋌而走險。因此，對于藐視法律，惡意造假并產(chǎn)生嚴重后果者，一定要加大處罰力度，警示后來者不敢再重蹈覆轍。
在發(fā)達國家，因出具虛假的財務報告而給廣大投資者或債權(quán)人造成損失的，要負民事賠償責任。因此，我國應盡快與國際慣例接軌，引入民事賠償機制和相應的民事訴訟機制。這樣，既可以使蒙受損失的投資者得到補償，又能給造假者形成實在的經(jīng)濟壓力，從而抑制其違法造假的沖動。
最近，國務院已將治理經(jīng)濟秩序提到了民族興亡的高度，做出了關(guān)于整頓市場經(jīng)濟秩序的部署。在經(jīng)濟秩序八項重點治理中有兩項就和會計信息有關(guān)，這說明虛假會計信息已經(jīng)到了必須嚴加治理、嚴加懲治的程度。我們必須按照國務院的部署，多管齊下，標本兼治，加快虛假會計信息的治理�？偟乃�
路是：通過加強教育，使各市場主體不想造假；通過完善法律法規(guī)，使各市場主體不能造假；通過加大行政、刑事處罰力度，使各市場主體不敢造假。到了那時，虛假會計信息將被逐出市場，真實完整的會計信息時代必將到來。
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