新經(jīng)濟的精華與誤區(qū)

 　在截至2000年的5年中，美國非農(nóng)業(yè)部門勞動生產(chǎn)率每年平均提高近3%，而1975年到1995年間只有1.4%。生產(chǎn)率較快地提高一直是有關新經(jīng)濟論斷賴以生存的生命線。 
　　過去數(shù)年中，經(jīng)濟學界爭論最激烈的一個問題就是，生產(chǎn)率提高中有多少是結(jié)構(gòu)性的、有多少是周期性的。 
　　美國西北大學經(jīng)濟學家、新經(jīng)濟最直言不諱的批評家之一羅伯特·戈登認為，在按經(jīng)濟周期的影響作出調(diào)整之后，除了計算機和其它耐用品的生產(chǎn)之外，勞動生產(chǎn)率并無提高。 
　　在另一極端，今年初，分別由總統(tǒng)經(jīng)濟顧問委員會和美聯(lián)儲公布的兩項研究結(jié)果表明，自1995年以來，幾乎所有的生產(chǎn)率提高都是結(jié)構(gòu)性的，可持續(xù)增長率接近3%。 

　　新經(jīng)濟的誤區(qū) 

　　如果過去一年生產(chǎn)率增長速度的下降只是周期性的（原因在于需求較少），那么一旦經(jīng)濟重振雄風，生產(chǎn)率將恢復迅速增長的勢頭。然而，我們可以越來越明顯地看出，近年來生產(chǎn)率的提高不僅被周期性經(jīng)濟繁榮夸大了，而且被不能持續(xù)的信息技術投資潮夸大了，目前這一蜂擁投資的勢頭已經(jīng)減弱。 
　　投資信息技術業(yè)提高勞動生產(chǎn)率有兩條途徑：既可以通過增加每名工人使用的資本量（即“資本加深”），又可以通過提高總生產(chǎn)要素生產(chǎn)率。與美國前幾次生產(chǎn)率大幅提高的情況不同，最近的這一次特別依賴于資本加深。美聯(lián)儲的斯蒂芬·多利納和丹尼爾·西奇爾在去年發(fā)表的一項研究中得出結(jié)論，20世紀90年代前5年和后5年之間生產(chǎn)率的提高，近一半來自資本加深。 
　　信息技術投資潮并不能持續(xù)很長時間。20世紀90年代生產(chǎn)率剛剛開始增長時，企業(yè)盈利豐厚，這也使得公司對未來回報的估計過分樂觀。與此同時，股市泡沫使資本成本幾近于零。這導致的不可避免的后果是：投資過度。瑞士信貸第一波士頓銀行的評估結(jié)果是，美國公司在過去兩年中多投入的資金高達1900億美元。 
　　近來，美國商業(yè)股本以每年超過5%的實際速度增長，大大超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長速度。據(jù)高盛公司經(jīng)濟學家揚·哈茨尤斯估算，目前的股本趨勢增長率將放慢到3%至3.5%。哈茨尤斯預測說，如果真是如此，那么資本加深帶來的勞動生產(chǎn)率增長將減少至0.75%，僅為近期的一半。 

　　新經(jīng)濟的精華 

　　技術創(chuàng)新的步伐很可能至少在未來10年內(nèi)繼續(xù)支持生產(chǎn)率提高，而企業(yè)也尚未完全開發(fā)出現(xiàn)有信息技術的全部潛力。對生產(chǎn)率提高有重要意義的不但是計算機和因特網(wǎng)的直接影響，而且是企業(yè)因此能更有效地組織經(jīng)營的能力。 
　　我們?nèi)杂谐浞值睦碛上嘈�，信息技術將繼續(xù)提高生產(chǎn)率。信息技術能夠拓寬信息渠道，使市場更高效地運作，并降低交易成本。新經(jīng)濟最重要的影響絕非向高科技產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，而在于信息技術能夠提高舊經(jīng)濟企業(yè)的效率。 
　　位于華盛頓的智囊團布魯金斯學會的艾麗斯·里夫林和羅伯特·利坦所做的一項研究提出的初步結(jié)論是：在將來5年內(nèi)，由因特網(wǎng)帶來的生產(chǎn)率的提高將達到每年0.2%至0.4%。醫(yī)療保健行業(yè)降低成本的余地尤其大：這個行業(yè)需要大大提高醫(yī)療檔案的管理水平，與患者更好地交流。迄今為止，美國只有3%的人與醫(yī)生通過電子郵件交流；大部分人仍然采用諸如電話或當面拜訪等更費時的方法。 
　　我們還應當記住的一點是：近年來美國生產(chǎn)率的提高并不完全來自于信息技術業(yè)，一些來自早些時候為使勞動力、產(chǎn)品和資本市場更有效運作所采取的解除管制措施。無論信息技術支出如何變化，這些好處都將持續(xù)下去。 
　　不過，高科技投資和生產(chǎn)率提高都已不太可能恢復到過去兩年那種令人頭暈目眩的速度。最好的情況是，在將來10年內(nèi)，生產(chǎn)率平均每年提高2%至2.5%，大大超過20世紀70年代和80年代的速度。 
　　生產(chǎn)率提高慢于預計對于決策者有兩大影響。首先，考慮到勞動力市場的變化，這意味著，美聯(lián)儲能安全地推動經(jīng)濟增長而又不增加通貨膨脹壓力的利率為3%至3.5%，比近年低出許多。二是，這意味著預算盈余將比原先小---因此減稅的余地也較小。高盛公司的估算結(jié)果是，如果生產(chǎn)率的提高放慢至2.25%，那么2002年至2011年間的累積預算盈余將降至略高于兩萬億美元，而非國會預算局所估計的3.1萬億美元。 
　　生產(chǎn)率每年提高0.5至1個百分點聽起來并不那么令人振奮，但它將提高未來的生活水準，使政府比較輕松地支持未來的養(yǎng)老金。這一點---而非網(wǎng)絡公司的一夜暴富文化---才是新經(jīng)濟的真正精華所在。

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