理性看待AB股市場

 摘要]雖然當(dāng)前B股是整個(gè)證券市場的熱點(diǎn)，但是從各個(gè)方面看，這只是短期的現(xiàn)象，A股市場的暫時(shí)冷清依然不能改變其在證券市場中的主導(dǎo)地位。1、AB股價(jià)格差距是B股上漲的源動力：長期以來AB股價(jià)格存在較大差距，這是一種不合理現(xiàn)象。2、AB股價(jià)格之間理應(yīng)存在一定的折扣。3、B股市場容量無法替代A股主導(dǎo)地位。4、B股價(jià)格大幅上漲支持A股底部確立。5、市場聯(lián)動效應(yīng)決定短期A股震蕩整理。6、選股正確性將決定能否抓住盈利機(jī)會。

　　雖然當(dāng)前B股是整個(gè)證券市場的熱點(diǎn)，但是從各個(gè)方面看，這只是短期的現(xiàn)象，A股市場的暫時(shí)冷清依然不能改變其在證券市場中的主導(dǎo)地位。

　　1、AB股價(jià)格差距是B股上漲的源動力：長期以來AB股價(jià)格存在較大差距，這是一種不合理現(xiàn)象。在本次B股暴漲以前AB股價(jià)格差距很大，如果從A股價(jià)格和B股價(jià)格的比價(jià)看，就個(gè)股而言，小者在2、3倍，大者在7、8倍；到上周五，價(jià)格差距依然較大，小者在2倍左右，大者在6倍，ST板塊大多在3、4倍；周二價(jià)格差距大的在5倍左右，小的在1.5倍左右�？梢哉f，AB股之間巨大的價(jià)格差距是B股市場不斷走強(qiáng)甚至產(chǎn)生暴漲行情的源動力或者說根本原因。隨著AB股價(jià)格差距的快速、大幅縮小，B股市場將日趨平穩(wěn)，即使有潛力的個(gè)股也將以震蕩上行的方式替代暴漲走勢。從本周走勢看，經(jīng)過上周三個(gè)交易日的暴漲，周一成交量明顯放大，并有績差股被打開漲停，周二一開市就出現(xiàn)了分化走勢，意味著B股市場已經(jīng)進(jìn)入震蕩整理階段。

　　2、AB股價(jià)格之間理應(yīng)存在一定的折扣：雖然B股價(jià)格就整體而言仍有一定的上升空間，但是這并非意味著B股在短期內(nèi)就能與A股價(jià)格很接近，更不可能超過A股的價(jià)格水平。這是因?yàn)椋簭馁Y金成本看，外匯利率高于人民幣利率，按照機(jī)會成本原理理應(yīng)有一個(gè)折讓；從上市公司質(zhì)地和經(jīng)營業(yè)績看，就整體而言，B股上市公司大多屬于傳統(tǒng)行業(yè)，無論行業(yè)成長性和經(jīng)營業(yè)績看，都不如A股上市公司，在115家B股上市中，上海和深圳兩地的公司分別占有兩市70％和40％以上的比例，B股上市公司質(zhì)地的提高與兩地政府的支持力度密切相關(guān)；從投資主體和投資理念看，國外投資者和部分國內(nèi)機(jī)構(gòu)原先就握有大量籌碼，在高位對績差股套現(xiàn)應(yīng)該是正常的行為，如果盲目追入，B股市場又將上演一幕套現(xiàn)和被套的戲；從AB股合并的節(jié)奏來看，雖然合并是一大趨勢，但是要實(shí)現(xiàn)真正的合并還有很長的路要走，只是越接近合并，AB股的價(jià)格差距將越��；從AB股的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)看，AB股市場定價(jià)有共性的因素即市盈率，但依然存在著個(gè)性因素，其作用不可小視。至于到底多少折扣才算合理，筆者認(rèn)為，用同樣的貨幣計(jì)量，B股價(jià)格為A股的80％左右較為合理。

　　3、B股市場容量無法替代A股主導(dǎo)地位：雖然經(jīng)過暴漲，B股總市值比原來有50％左右的漲幅，周二滬市AB股成交量旗鼓相當(dāng)，但是與A股市場相比，B股占整個(gè)市場的比例依然很小，難以滿足資本市場發(fā)展的需要。

　　4、B股價(jià)格大幅上漲支持A股底部確立：B股價(jià)格快速、大幅上揚(yáng)，大大促進(jìn)了市場中期底部的確立。一方面兩大市場綜合指數(shù)本身受益于B股價(jià)格的大幅上揚(yáng)，另一方面，在大盤回調(diào)之際，開放B股市場本身是對后市有信心的表現(xiàn)，而且出于買不到B股和外匯管制原因，不但沒有對A股造成沖擊，反而激發(fā)了持幣觀望者購買A股的愿望。

　　5、市場聯(lián)動效應(yīng)決定短期A股震蕩整理：B股市場對境內(nèi)居民開放，使AB股市場出現(xiàn)前所未有的連動性。隨著B股行情進(jìn)入震蕩整理階段，A股走勢難以擺脫其影響，短期將呈現(xiàn)震蕩整理的局面，如周二A股走勢就受B股影響較大。

　　6、選股正確性將決定能否抓住盈利機(jī)會：在震蕩整理階段，雖然盈利幅度沒有暴漲階段那么大，但是從盈利機(jī)會角度講，暴漲階段的盈利機(jī)會只屬于原來籌碼的持有者，對于一般的投資者，只有在震蕩整理階段才能把握盈利機(jī)會。當(dāng)然要把握盈利機(jī)會，關(guān)鍵在于正確選股。投資者可以考慮用下述標(biāo)準(zhǔn)選股：具有WTO概念，或者是入世受益股；盤子比較適中，流通比例較大，境外法人持有比例較��；業(yè)績穩(wěn)定增長；沒有A股的B股，具有增發(fā)概念；具有強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合重組的潛力股。由于ST股票日漲幅受限制，該板塊短線尚未漲到位，表現(xiàn)為與A股相比其比價(jià)依然較大，如果再考慮到重組這個(gè)因素，ST板塊中具有重組潛力、沒有馬上退市風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股，也值得投資者關(guān)注。

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