競(jìng)購(gòu)大戰(zhàn)考驗(yàn)中國(guó)企業(yè)

　□記者　尚曉陽(yáng) 

　　中海油還有5周時(shí)間去爭(zhēng)取優(yōu)尼科董事會(huì)的支持，張瑞敏稱海爾還要慎重考慮收購(gòu)美泰事宜。新一輪海外收購(gòu)潮中，中國(guó)企業(yè)需要面對(duì)的，有暴跳如雷的美國(guó)政界人士，有步步進(jìn)逼的競(jìng)購(gòu)對(duì)手，更有不知是明是暗的未來(lái)。 

　　迷霧重重 

　　在中海油CEO傅成玉看來(lái)，每股67美元，總價(jià)185億美元現(xiàn)金的收購(gòu)大手筆，換來(lái)的是“油氣儲(chǔ)量提高80％，產(chǎn)量翻一番以上，成為亞洲石油天然氣勘探開(kāi)發(fā)的領(lǐng)導(dǎo)者”。 

　　不過(guò)，在這愿景成為事實(shí)之前，他和中海油不得不和暴跳如雷的美國(guó)政界人士周旋。議員質(zhì)疑中海油的背后是政府的能源戰(zhàn)略，美國(guó)眾議院以高票否決了中海油收購(gòu)優(yōu)尼科公司的計(jì)劃，美國(guó)國(guó)防部更是擔(dān)憂中國(guó)利用優(yōu)尼科在深海石油勘探中的精密技術(shù)掩蓋其武器試驗(yàn)。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雪佛龍?jiān)诓①?gòu)程序上走在中海油前頭，還不遺余力發(fā)動(dòng)其在美國(guó)政界的廣泛人脈為自己拉選票。而中海油只剩下不到5周時(shí)間去贏得自己的投票。 

　　而對(duì)海爾集團(tuán)來(lái)說(shuō)，收購(gòu)美泰比在海外新建工廠能更快捷地得到品牌和當(dāng)?shù)嘏渌途W(wǎng)絡(luò)等資源，從而加速海爾的國(guó)際化布局。但海爾同樣要面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力。雖然海爾每股16美元的報(bào)價(jià)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Ripple　w　o　o　d　公司高出14％，也被美泰董事會(huì)認(rèn)為更具優(yōu)勢(shì)，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手卻要挾美泰說(shuō)，如果美泰繼續(xù)同其他收購(gòu)方進(jìn)行談判，該公司可能會(huì)終止此前同美泰達(dá)成的收購(gòu)協(xié)議，并收取4000萬(wàn)美元的違約金。 

　　在外界一片猜疑聲中，海爾CEO張瑞敏出人意料地表示，海爾只是在關(guān)注收購(gòu)美泰這件事，尚沒(méi)有最后結(jié)論，需要慎重研究。 

　　近期的兩起中國(guó)企業(yè)跨國(guó)收購(gòu)案散發(fā)出更大的火藥味，因?yàn)樗麄儾坏貌徊扇〕杀咀罡叩母?jìng)購(gòu)方式。人們?cè)绞顷P(guān)注事情的進(jìn)展，就越是覺(jué)得事態(tài)變得撲朔迷離。 

　　開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭 

　　張瑞敏的慎重是明智的，因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)走出去的過(guò)程變得越來(lái)越復(fù)雜和驚心動(dòng)魄。 

　　如今的中國(guó)企業(yè)跨國(guó)收購(gòu)案，已不像萬(wàn)向集團(tuán)收購(gòu)汽車(chē)零部件生產(chǎn)商那么簡(jiǎn)單。從TCL、聯(lián)想，到海爾、中海油，無(wú)一不是戰(zhàn)略性行動(dòng)，這意味著企業(yè)資源配置方式要發(fā)生逆轉(zhuǎn)，“如果聯(lián)想放棄IBM就是毀滅性打擊，這是背水一戰(zhàn)，開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭�！辈①�(gòu)專家冀書(shū)鵬如是說(shuō)。 

　　已經(jīng)“開(kāi)弓”的新聯(lián)想正在過(guò)渡它的磨合期。如今的新聯(lián)想分成“聯(lián)想國(guó)際”(主要是IBMPC的業(yè)務(wù))和“聯(lián)想中國(guó)”(主要是原來(lái)的聯(lián)想公司業(yè)務(wù))兩部分。 

　　一位在聯(lián)想工作了五年的老員工告訴記者，老聯(lián)想和IBMPC現(xiàn)在還是各做各的，IBM做自己的筆記本和臺(tái)式機(jī)。同時(shí)后臺(tái)在做整合工作，目前主要是供應(yīng)鏈的整合，之后是人員的整合和業(yè)務(wù)的整合�！肮�應(yīng)鏈整合會(huì)大大降低成本，”這位員工對(duì)記者說(shuō)，“而且IBMPC現(xiàn)在不必?cái)備N聯(lián)想的成本，所以公司對(duì)扭虧還是很有信心的�！� 

　　他還告訴記者，一位公司高管曾在大會(huì)上對(duì)員工們說(shuō)，現(xiàn)在只是開(kāi)了一個(gè)頭，完成了交易和初步手續(xù)，談并購(gòu)成功還為時(shí)太早。這位高管表示，新聯(lián)想現(xiàn)在的任務(wù)是實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡，而最復(fù)雜的就是雙方達(dá)成諒解，保證步調(diào)一致。 

　　雖然很多人質(zhì)疑聯(lián)想的“蛇吞象”，但幾乎沒(méi)有人懷疑，跨國(guó)并購(gòu)是中國(guó)企業(yè)遲早都要走的一步棋。 

　　“企業(yè)做到一定程度，會(huì)面臨一個(gè)天花板，這個(gè)天花板絕不僅僅是市場(chǎng)和出貨量的問(wèn)題。”冀書(shū)鵬分析說(shuō)，企業(yè)要承載日益擴(kuò)大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，必然面向全球，進(jìn)入全球的國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)這個(gè)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)零部件采購(gòu)的全球化，銷售的全球化，乃至制造的全球化。如果不能納入全球網(wǎng)絡(luò)，會(huì)導(dǎo)致成本相對(duì)于實(shí)現(xiàn)全球化了的企業(yè)來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期居高不下，雖然在制造環(huán)節(jié)有成本優(yōu)勢(shì)�！皣�(guó)內(nèi)企業(yè)如果想獲得和跨國(guó)公司在同一起跑線上的優(yōu)勢(shì)，就必須走出國(guó)門(mén)�！� 

　　中海油不走出國(guó)門(mén)就面臨資源匱乏的威脅；TCL們的國(guó)際化路線也順理成章——利用國(guó)際著名企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)會(huì)，通過(guò)并購(gòu)獲取制造和研發(fā)等核心競(jìng)爭(zhēng)能力，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。 

　　“跨國(guó)并購(gòu)是早晚的事”，社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所康榮平說(shuō)，“從國(guó)際來(lái)看，80％的跨國(guó)投資是通過(guò)并購(gòu)?fù)瓿傻摹：螞r我們現(xiàn)在有那么多外匯儲(chǔ)備，與其買(mǎi)美國(guó)國(guó)債不如買(mǎi)這些資產(chǎn)�！钡拇_，資金的充裕為中國(guó)企業(yè)走出去提供了寬松的環(huán)境。急劇增加的外匯儲(chǔ)備使政府陸續(xù)出臺(tái)一系列放松外匯管制的政策，同時(shí)，中國(guó)企業(yè)掀起了海外并購(gòu)熱潮。 

　　別做“冤大頭” 

　　對(duì)并購(gòu)深有研究的東方高圣投資顧問(wèn)公司冀書(shū)鵬更看好中海油的收購(gòu)。由于石油行業(yè)不存在太多的技術(shù)創(chuàng)新，而且資源行業(yè)永遠(yuǎn)會(huì)保持賣(mài)方市場(chǎng)，所以如果收購(gòu)成功，中海油的整合成本會(huì)很低。中海油面臨的主要是政治風(fēng)險(xiǎn)，比如優(yōu)尼科的上游是否會(huì)兌現(xiàn)給優(yōu)尼科的長(zhǎng)期輸油承諾，美國(guó)政府是否會(huì)對(duì)中海油向上獲取石油資源、向下獲取銷售通路設(shè)置政策性障礙。 

　　相比之下，海爾如果成功收購(gòu)美泰，將面臨如何消化制造能力的問(wèn)題。冀書(shū)鵬分析說(shuō)，美泰屬于高消耗、低附加值的行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新基本停止，這種行業(yè)的制造能力不適合美國(guó)本土的資源特征，這決定了海爾面臨非常高的整合成本。如果整合不好，可能不會(huì)帶來(lái)真實(shí)的利益，反而成為包袱，“這在并購(gòu)中被稱為‘贏家的詛咒’，”冀書(shū)鵬說(shuō)。 

　　對(duì)全球銷售額已達(dá)1000億元人民幣的海爾集團(tuán)來(lái)說(shuō)，如果收購(gòu)成功，挺過(guò)三五年的虧損應(yīng)該不成問(wèn)題。海爾要警惕的，是不要重蹈TCL的覆轍。TCL總裁李東生曾這樣說(shuō):“我們的目標(biāo)很明確，就是要完成全球業(yè)務(wù)架構(gòu)。步伐太慢就沒(méi)有機(jī)會(huì)了，當(dāng)然步伐也不能太快，太快會(huì)摔跤�！爆F(xiàn)在看來(lái)，TCL在全球化的路上摔了跤。 

　　去年8月，TCL與阿爾卡特分別出資5500萬(wàn)歐元和4500萬(wàn)歐元成立合資公司；不到一年，阿爾卡特從持續(xù)虧損的合資公司中撤資。據(jù)了解，這家合資公司在2004年與今年一季度，分別虧損2.83億元和3.78億元，等于把TCL的出資賠光了。 

　　一位接近TCL的人士分析說(shuō)，TCL和阿爾卡特的“分家”，一來(lái)因?yàn)楹腺Y公司的整合不順利，尤其是文化整合�！皻W洲人和中國(guó)人不一樣，國(guó)內(nèi)常常是年初下達(dá)指標(biāo)，到年終沒(méi)有完成可以問(wèn)責(zé)，但這招對(duì)歐洲人就不靈了，雙方在管理上很難融合。”另一個(gè)原因是TCL通訊內(nèi)部的混亂，“去年TCL手機(jī)下滑很快，公司內(nèi)部比較混亂，更無(wú)暇顧及合資公司的整合”。 

　　摩根大通亞太區(qū)兼并收購(gòu)部董事總經(jīng)理孟亮肯定了TCL的國(guó)際化戰(zhàn)略，同時(shí)也提醒中國(guó)公司注意操作過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。“時(shí)間、價(jià)碼是否合適，將來(lái)的運(yùn)營(yíng)是否考慮清楚了，有沒(méi)有管理的模式，在市場(chǎng)上能否建立自己的地位，收購(gòu)之后的負(fù)擔(dān)是否減輕了……對(duì)于如此風(fēng)險(xiǎn)比較大的交易，要詳細(xì)地做盡職調(diào)查，在談判上更要認(rèn)真一點(diǎn)�！泵狭帘硎荆�并購(gòu)最怕的是做冤大頭。他還坦言，收購(gòu)一個(gè)企業(yè)后怎樣的管理它，是一個(gè)非常大的考驗(yàn)，而

中國(guó)比較缺乏有國(guó)際管理經(jīng)驗(yàn)的人士。 

　　走出去就有可能失敗，這不是中國(guó)企業(yè)才會(huì)發(fā)生的事。權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)全球所有跨國(guó)并購(gòu)的分析顯示，其中60％是失敗的。商務(wù)部研究院跨國(guó)經(jīng)營(yíng)研究部邢厚媛解釋說(shuō):“綠地投資是本土派過(guò)去管理者，兩個(gè)企業(yè)情同手足�？鐕�(guó)并購(gòu)則要把兩個(gè)不同血液的企業(yè)組織融為一體，既要做大動(dòng)作，又要保證當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的穩(wěn)定，這就要求企業(yè)具有很強(qiáng)的兼容能力�！� 

　　“日本的本田公司剛進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)也虧損了10幾年，到80年代中前期，本田全面占領(lǐng)了美國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)�！奔綍�(shū)鵬認(rèn)為，不要從一筆買(mǎi)賣(mài)的虧賺商評(píng)價(jià)中國(guó)企業(yè)的跨過(guò)并購(gòu)，虧損是可以理解的，但是虧損的代價(jià)不能白付�！癟CL承擔(dān)了虧損，但在歐洲市場(chǎng)斬獲不多，在虧損的同時(shí)沒(méi)有提升份額，等于學(xué)費(fèi)白交了，這是值得借鑒的�！� 

　　人們往往只關(guān)注交易成功的項(xiàng)目，但是一個(gè)并購(gòu)從交易成功到真正并購(gòu)成功需要幾年時(shí)間的磨合。 

　　因此，“該出手時(shí)就出手，但是出手的代價(jià)是要你能承受的。”她強(qiáng)調(diào)，更重要的是并購(gòu)交易完成后之后的整合，如何在一個(gè)新的平臺(tái)上重新把企業(yè)理順，讓各個(gè)層面的經(jīng)營(yíng)者能用一個(gè)腦袋思考問(wèn)題，是很有難度的事情�！皣�(guó)內(nèi)很多企業(yè)都是子公司自己說(shuō)了算，總部沒(méi)有調(diào)動(dòng)全身神經(jīng)的能力，‘蛇吞象’之后消化不了，結(jié)果不能達(dá)到預(yù)期效果�！保ㄖ凶C網(wǎng)） 

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